[기출문제] 강원대 춘천캠 재무관리 2022-1 기말 기출문제 (정답 포함)

강원대 춘천캠 재무관리 2022-1 기말 기출문제 (정답 포함)

 

 

 

 

1. 시험 정보

 

학교/과목	강원대 춘천캠/재무관리
시험명	2022-1 기말
교수명	이종용
문항수/형식	서술형 5문제
정답/해설	✅ 있음
파일형식	pdf

 

 

 

2. 출제 범위 & 키워드

 

재무관리 핵심 계산 문제로, 현재가치·영구연금·채권가치평가·WACC·CAPM·자본구조와 NPV 분석을 종합적으로 적용하는 응용 계산형 문제

 

 

📚 키워드

 

 

현재가치(PV), 월초지급 연금(Annuity Due), 채권가격결정, 영구연금(Perpetuity), CAPM, 베타(β), 가중평균자본비용(WACC), 법인세 효과, 자본구조, NPV 분석

 

3. 기출 미리보기

 

 

1.소양은 1년간 거주할 원룸의 1년 전세 보증금이 4000만원이고 월세 1년 보증금이 400만원이라면, 적당한 월세는 얼마일까요? 단 이자율(, monthly compounding annual nominal interest rate)는 연리 2%이며, 월세는 월초 동일 금액으로 지급합니다.

 

 

 

 

4. 자료 보기

 

[기출 문제] 

 

 

1.소양은 1년간 거주할 원룸의 1년 전세 보증금이 4000만원이고 월세 1년 보증금이 400만원이라면, 적당한 월세는 얼마일까요? 단 이자율(, monthly compounding annual nominal interest rate)는 연리 2%이며, 월세는 월초 동일 금액으로 지급합니다. 2. 이표율(coupon rate)은 연리 2.0%(quarterly payments), 액면가 10억 원, 만기 3년인 사채의 적정가격을 제시하세요. 단 이자율(, quarterly compounding annual nominal interest rate)은 연리 2.0%입니다 3. 현재 가치 3억 원인 아파트를 소유하고 있는 경영 부모는 매월 100만원씩 영원히 지급하는 주택연금에 가입하는 것이 좋을까요? 여기서 주택연금이란, 연금공단이 주택 소유자의 주택을 소유하고 연금을 월초마다 지급하는 계약을 의미합니다. 단 이자율은 연리 2%입니다. 4. 오징어 사업은 사업초기에 500억 원을 투자하고 매년 40억 원이 영구히 들어오는 투자입니다. 경영은 부채비율(B/S=4)로 오징어 사업을 해야 할까요? NPV를 계산하여 답하세요. 단 CAPM은 매년 성립하며, 시장포트폴리오 매년 평균수익률은 3%이고, 무위험이자율은 연리 2%입니다. 그리고 모든 사업의 법인세율은 50%이고, 오징어 사업을 하는 강원의 위험은 1이며 부채비율은(B/S=2)입니다. 계산과정을 보여주고 답하세요. (1) 현금흐름 (2) 가중평균자본비용 (3) 투자안의 순현재가치 5. 4번에서 계속합니다. 부채비율(B/S=9)로 오징어 사업을 해야 할까요? NPC를 계산하여 답하세요.

 

 

 

[정답] 

 

 

1. 소양은 1년간 거주할 원룸의 1년 전세 보증금이 4000만원이고 월세 1년 보증금이 400만원이라면, 적당한 월세는 얼마일까요? 단 이자율(, monthly compounding annual nominal interest rate)는 연리 2%이며, 월세는 월초 동일 금액으로 지급합니다. 4,000만원-4,000만원의 현재가치 = (400만원-400만원의 현재가치) + 월세(A)의 현재가치 4,000-4,000/1.02 = (400-400/1.02) + A + A*(r=2%, n=12-1=11인 연금현가계수) 78.43 = 7.843 + A + A*(1-1/1.02^11)/0.02 70.587 = 10.78685A A = 70.587/10.78685 = 6.538 (65,380원) <- 매월 초 월세로 지급할 금액 2. 이표율(coupon rate)은 연리 2.0%(quarterly payments), 액면가 10억 원, 만기 3년인 사채의 적정가격을 제시하세요. 단 이자율(, quarterly compounding annual nominal interest rate)은 연리 2.0%입니다 액면이자율(이표율)과 시장이자율이 같으므로 채권의 가치는 액면금액이 되는 것입니다. 액면이자는 분기마다(3개월마다) 지급되는 것으로 추정됩니다. 액면이자 = 1.000,000,000*0.02/4 = 5,000,000 채권의 미래현금흐름의 현재가치(채권의 가격) = 액면이자의 현재가치 + 액면금액의 현재가치 = 5,000,000*(r=2%/4=0.5%, n=3년*4=12인 연금현가계수) + 1,000,000,000*(r=0.5%, n=12인 현가계수) = 5,0000,000*(1-1/1.005^12)/0.005 + 1,000,000,000*1/1.005^12 = 1,000,000 3. 현재 가치 3억 원인 아파트를 소유하고 있는 경영 부모는 매월 100만원씩 영원히 지급하는 주택연금에 가입하는 것이 좋을까요? 여기서 주택연금이란, 연금공단이 주택 소유자의 주택을 소유하고 연금을 월초마다 지급하는 계약을 의미합니다. 단 이자율은 연리 2%입니다. 영구연금의 현재가치 = 1,000,000 + 1,000,000/(0.02/12) = 601,000,000 영구연금의 현재가치는 6.01억이고 주택(아파트)의 현재가치는 3억이므로 주택연금에 가입하는 것이 좋은 것입니다. 4. 오징어 사업은 사업초기에 500억 원을 투자하고 매년 40억 원이 영구히 들어오는 투자입니다. 경영은 부채비율(B/S=4)로 오징어 사업을 해야 할ᄁᆞ요? NPV를 계산하여 답하세요. 단 CAPM은 매년 성립하며, 시장포트폴리오 매년 평균수익률은 3%이고, 무위험이자율은 연리 2%입니다. 그리고 모든 사업의 법인세율은 50%이고, 오징어 사업을 하는 강원의 위험은 1이며 부채비율은(B/S=2)입니다. 계산과정을 보여주고 답하세요. (1) 현금흐름 지금 500억원을 투자하면 1년 후부터 영구히 40억원의 현금유입이 있습니다. 따라서 투자안의 현금유입의 현재가치(40억/가중평균자본비용)에서 초기투자액(500억)을 빼서 투자안의 순현재가치를 계산하고 이 순현재가치가 0보다 크다면 이 투자안에 투자하게 되는 것입니다. (2) 가중평균자본비용 투자안의 현금유입의 현재가치는 투자안의 미래현금흐름을 가중평균자본비용으로 할인한 금액을 의미합니다. 세전 타인자본비용 = 2% <- 무위험이자율 강원의 베타 = 무부채기업의 베타*[1+(1-법인세율)*부채비율] 1 = 무부채기업의 베타*[1+(1-0.5)*2] 무부채기업의 베타 = 1/2 = 0.5 당사(경영) : 베타 = 무부채기업의 베타*[1+(1-법인세율)*부채비율] = 0.5*(1+0.5*4) = 1.5 자기자본비용 = 무위험이자율+(시장포트폴리오의 기대수익률-무위험이자율)*베타 자기자본비용 = 2%+(3%-2%)*1.5 = 3.5% 부채비율 = 부채/자기자본 4 = 부채/자기자본 부채가 4라면 자기자본은 1이 되고, 부채+자기자본은 5가 되는 것입니다. 가중평균자본비용 = 세후 타인자본비용*부채/(부채+자기자본) + 자기자본비용*자기자본/(부채+자기자본) = 2%*(1-0.5)*4/5 + 3.5%*1/5 = 0.8% + 0.7% = 1.5% (3) 투자안의 순현재가치 투자안의 순현재가치 = 투자안의 현금유입의 현재가치 - 초기투자액 투자안의 순현재가치 = 40억/0.015 - 500억 = 2,667억 - 500억 = 2,167억 투자안의 순현재가치가 2,167억이므로, 이 투자안에 투자하면 기업의 가치가 순현재가치만큼 증가하게 되는 것입니다. 5. 4번에서 계속합니다. 부채비율(B/S=9)로 오징어 사업을 해야 할까요? NPC를 계산하여 답하세요. 위에서 계산한 것에서 부채비율(부채/자기자본)만 조정해서 그대로 하면 됩니다. ​당사(경영): 베타 = 무부채기업의 베타*[1+(1-법인세율)*부채비율] = 0.5*(1+0.5*9) = 2.75 자기자본비용 = 무위험이자율+(시장포트폴리오의 기대수익률-무위험이자율)*베타 = 2%+(3%-2%)*2.75 = 4.75% 부채비율 = 부채/자기자본 9 = 부채/자기자본 부채가 9라면 자기자본은 1이 되고, 부채+자기자본은 10가 되는 것입니다. 가중평균자본비용 = 세후 타인자본비용*부채/(부채+자기자본) + 자기자본비용*자기자본/(부채+자기자본) = 2%*(1-0.5)*9/10 + 4.75%*1/10 =1.375% 투자안의 순현재가치 = 투자안의 현금유입의 현재가치 - 초기투자액 투자안의 순현재가치 = 40억/0.01375 - 500억 = 2,909억 - 500억 = 3,409억 투자안의 순현재가치가 3,409억이므로, 이 투자안에 투자하면 기업의 가치가 순현재가치만큼 증가하게 되는 것입니다.

 

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