[기출문제] 동국대 서울캠 재무관리 2024-2 기말 기출문제 (정답 포함)

다음은 C기업의 투자안에 관한 정보이다.
        •        초기투자비용: 100,000,000원
        •        예상 현금흐름(세후):
1년차 40,000,000원
2년차 50,000,000원
3년차 30,000,000원
        •        할인율(자본비용): 10%

(1) 위 투자안의 순현재가치(NPV)를 계산하시오.
(2) 내부수익률(IRR)을 추정하시오. (정확한 값이 아니라 합리적인 근사값으로 계산 가능)
(3) NPV와 IRR 기준에 따라, 이 투자안의 수용 여부를 판단하고 그 이유를 설명하시오.

공식:
NPV = Σ [CFt / (1 + r)^t] – I0

여기서
CFt: t기의 현금흐름
r: 할인율(자본비용 10%)
I0: 초기투자비용

계산:
NPV = 40,000,000 / (1.1)^1 + 50,000,000 / (1.1)^2 + 30,000,000 / (1.1)^3 – 100,000,000
= 36,363,636 + 41,322,314 + 22,539,183 – 100,000,000
= 100,225,133 – 100,000,000 = 225,133

정답:
NPV = 약 225,000원 (양수)

→ 순현재가치가 0보다 크므로 투자안은 경제적으로 타당하다.

(2) 내부수익률(IRR) 추정

공식:
IRR은 NPV = 0이 되는 할인율이다.

100,000,000 = 40,000,000 / (1 + IRR)^1 + 50,000,000 / (1 + IRR)^2 + 30,000,000 / (1 + IRR)^3

10%에서 NPV가 +225,000원이므로, 할인율을 약간 높이면 NPV가 0이 된다.
따라서 IRR은 10%보다 약간 높다.

근사값으로 IRR ≈ 10.1% (정밀 계산 시 약 10.12%)

(3) 투자안의 수용 여부

NPV 기준: NPV > 0 → 투자 수용
IRR 기준: IRR(10.1%) > 자본비용(10%) → 투자 수용

결론:
두 기준 모두 투자안을 수용해야 한다.

해설:
할인율 10%에서 NPV가 미세하게 양수이므로, 투자안은 자본비용을 초과하는 수익률을 창출한다. 이는 기업의 가치를 증가시키는 투자로 판단된다.

요약:
NPV = +225,000원
IRR ≈ 10.1%
의사결정: 투자 수용 (경제적 타당성 있음)